Dienstleistungen in der Luxemburger Verbriefungsindustrie

Luxemburg ist, so aktuelle Statistiken der Europäischen Zentralbank (EZB), nach wie vor ein äußerst beliebter Standort für die sogenannte Niederlassung von Vebriefungsorganismen innerhalb Europas.

Das luxemburgische Verbriefungsgesetz des zwischen Deutschland, Belgien und Frankreich liegenden Landes, welches im März 2004 verabschiedet und zuletzt im ersten Quartal 2022 modernisiert und erweitert wurde, ist nach wie vor äußerst beliebt. In den vergangenen 18 Jahren hat das Verbriefungsgesetz einen zugleich effizienten, soliden wie auch flexiblen steuerlichen und rechtlichen Rahmen für Verbriefungstransaktionen geschaffen.

Zu den bedeutendsten Wettbewerbsvorteilen gegenüber dem direkten „Konkurrenten“ Irland gehören unter anderem die Option, separierte Teilvermögen gründen zu können, eine unkomplizierte Kommunikation mit der zuständigen Aufsichtsbehörde oder auch eine Befreiung von der Mehrwertsteuer für Dienstleistungen im Managementsektor. Das luxemburgische Verbriefungsgesetz bietet Kunden und Investoren zahlreiche flexible Möglichkeiten, die eigenen Bedürfnisse und Ziele individuell zugeschnitten zu erfüllen.

Doch was genau sind Verbriefungen eigentlich? Vereinfacht handelt es sich dabei um strukturierte Finanzierungen, bei denen ein Pool gleichartiger Vermögenswerte mit vorhersehbaren Cashflows oder zukünftigen Erlösansprüchen von einem Verkäufer / Originator an eine Zweckgesellschaft (SPV / Special Purpose Vehicle) übertragen wird. Der Kaufpreis wird bei diesen Verbriefungen durch die Ausgabe von Wertpapieren finanziert. Diese können als Asset-Backed-Securities (ABS) eingestuft werden. Die zugrundeliegenden Vermögenswerte dienen dabei als Sicherheit für die Wertpapiere.

Verbriefungen in Luxemburg werden nicht nur für Kredite, Immobilien, Windparks oder auch Schiffe, Flugzeuge, Kunstwerke oder andere illiquide Vermögenswerte genutzt, sondern häufig auch zur Optimierung von Asset-Management-Produkten. Auch die Finanzierung von FinTech-Gesellschaften oder modernen Projekten in einer Blockchain können heutzutage mit ihnen durchgeführt werden – Verbriefungen sind also sehr flexibel, breitgefächert und individuell einsetzbar.

Erfahrene und qualifizierte Spezialdienstleister mit eigenen Verbriefungsplattformen

Ein essenzieller Bestandteil der Verbriefungen ist eine unabhängige und neutrale Verwaltung von Sondervermögen (Compartments) sowie deren regelmäßige Berechnung und Kontrolle. Immer mehr Kunden wünschen sich heutzutage eigene Compartments oder direkt eigene Verbriefungsplattformen.

Der Trend bei Verbriefungen in Luxemburg geht dahin, dass Dienstleister und entsprechende Service-Unternehmen immer seltener in Produkten erwähnt werden, um das Risiko eventueller Reputationsverluste auf ein Minimum zu reduzieren. Große wie auch kleinere Dienstleistungsanbieter aus dem Wertpapier- und Fondsbereich gründen immer häufiger eigene Abteilungen und spezialisierte Stellen zur Verwaltung und Berechnung von Verbriefungen und deren Plattformen. Es zeigt sich, dass qualifizierte wie auch erfahrene Spezialdienstleister hier aufgrund der Komplexität und der hohen Anforderungen an Personal sowie sonstiger Infrastruktur immer gefragter werden.

Die wachsende Nachfrage übertrifft in Luxemburg dabei noch das Angebot. Bisher gibt es, obwohl hier ein relevanter Trend immer deutlicher wird, nur wenige Anbieter in diesem Bereich. Drittdienstleister, die aber nicht selbst im Wettbewerb teilnehmen, haben allerdings den Vorteil, dass sie zentrale und regelmäßig gefragte Dienstleistungen nicht nur kostengünstig, sondern auch mit einem zumeist großen Erfahrungsschatz und umfangreichen Netzwerken anbieten können.

Diese speziellen Anbieter können einerseits individuell maßgeschneiderte Daten und Informationen für den Verbriefungsmarkt in Luxemburg anbieten, aufgrund ihrer Bedeutung und Größe andererseits aber auch wesentlich bessere Konditionen bei den jeweiligen Wirtschaftsprüfern oder Zahlstellen verhandeln. Zudem können solche speziellen Dienstleister mit ihren Verbriefungsplattformen sämtliche relevanten Anfragen auch direkt an ihre Kunden weitergeben, was sich für diese als äußerst vorteilhaft erweisen kann.

Es zeigt sich, dass gerade im Luxemburger Verbriefungsbusiness für Initiatoren ein großes Gewinn- und Wachstumspotenzial durch die Nutzung von spezialisierten Dienstleistern mit eigenen Verbriefungsplattformen samt entsprechender Stellen zur Überwachung, Berechnung und Verwaltung der Verbriefungen besteht. Der sich noch entwickelnde, aber bereits relevante Trend hin zu erfahrenen und hochqualifizierten Spezialdienstleistern sollte unter keinen Umständen außer Acht gelassen werden.